近期三大股指期货整体维持震荡走势。截至7月26日收盘，主力合约IF1908、IH1908、IC1908本月以来累计分别上涨1.08%、0.73%、-0.2%。分析人士表示，7月以来市场面临着流动性扰动，中下旬以来波动率持续下降，一方面支撑市场的中期逻辑仍然成立，但另一方面内生性流动性收缩在压制市场。预计股指期货经过短期整固修复过后，中期仍具备向上潜力。

两股力量交织

6月份，在市场较强的流动性维稳诉求下，银行间市场利率被压至极低位置。不过，进入7月后，央行开始逐步引导资金利率回归正常化，资金利率水平有明显抬升，也标志着扰动的开始。  

国投安信期货研究院院长丁丁、高级分析师李而实表示，一方面，在美联储降息预期下，国内并未有实质性动作，更多为预期引导。在国内政策按兵不动的基础上，房地产市场融资政策的收紧对于市场的风险偏好形成一定的压制。同时，在流动性收紧的过程中所伴生的一些债券违约事件也在压制风险偏好。不过，支撑市场中期趋势的逻辑仍稳固。除海外央行推进宽松政策外，还有就是国际贸易局势的边际缓和。此外，6月底以来，北上资金流入放缓的趋势开始在近期重新出现相好的变化。

“对于市场而言，一方面支撑市场的中期逻辑仍然成立，但另一方面内生性的流动性收缩也成为压制市场的因素。两股力量交织下，致使市场陷入窄幅波动格局，期权市场隐含波动率也被压制在低位。上周科创板开始交易，对于科创题材形成了一定提振，但在内生性流动性收缩得到修正，这样的提振作用仍是结构性和局部性的。虽然积极因素在累积，但市场也仍需宏观流动性出现更积极信号的催化。”上述分析师表示。