PX:★☆☆ （矛盾不突出）

　　上一交易日，PX价格略有下跌。早间原料端价格震荡僵持，PX商谈水平跟随原油隔夜盘上涨。市场浮动价商谈为主，现货浮动价水平波动不大。午后至下午PX商谈气氛转淡，原油走弱，PX价格也回吐早间涨幅。早间实货7月在-2/0商谈，8月在-3/+2有商谈；纸货9月在1023/1029商谈，6/9换月在+3卖盘报价。下午市场商谈气氛清淡，实货7月在1030有卖盘。尾盘实货6月在1025/1030商谈，7月在1021/1026商谈。原料方面，隔夜国际油价小幅下跌，石脑油678美元/吨，PXN348美元/吨。装置方面，东南亚一套78万吨PX装置近日已重启，该装置2023年10月停车改造自55万吨扩能至78万吨。PX整体逻辑并无较大变化。多头逻辑主要是进入检修季以后的供需边际转好。空头逻辑主要是当前现实端库存矛盾仍然难以解决。我们认为当前PX估值相对中性，成本端波动较大，短期单边机会并不大。

　　PTA：★☆☆ （去库期）

　　上一交易日，PTA现货市场商谈尚可，现货基差走强，个别聚酯工厂有询盘。个别主流供应商出远期出货。5月中主港在09+0~5成交，主流偏高端，仓单在09-10成交，成交价格区间在5840-5860附近。5月下主流在09+5成交，个别偏低货源在09-15成交。6-8月供应商在09-15~18成交，成交放量。主流现货基差在09+3。原料方面，隔夜国际油价小幅下跌，PX1026美元/吨，PTA现货加工费355元/吨左右。装置方面，中国台湾一套150万吨PTA装置因故短停，预计检修3-4天。需求端，聚酯开工92.8%，终端织造开工78%，需求稳定。受供应收缩和聚酯开工高位影响，PTA当前处在去库期。不过由于投产兑现以及检修预期恢复等因素影响，PTA加工费没有持续扩张的驱动，价格走势跟随PX为主。

　　MEG：★☆☆（下方有支撑）

　　上一交易日，乙二醇价格重心上行，现货基差走强，场内贸易商买盘跟进尚可。夜盘乙二醇价格重心窄幅整理，现货基差成交在09合约贴水75元/吨附近；上午盘面坚挺上行，现货基差走强明显，个别贸易商参与远月期货买盘积极，午后盘面适度回调，现货基差适度走弱至09合约贴水60-68元/吨附近。美金方面，乙二醇外盘重心上行，早间近期船货递盘在512-514美元/吨附近，随后盘面上行，5月中船货商谈至517-520美元/吨附近，少量船货517美元/吨附近商谈成交。装置方面，陕西一套40万吨/年的合成气制乙二醇装置已于5月初出料，目前装置基本达产运行，该装置此前于4月份停车检修。美国一套83万吨/年的乙二醇装置因故再次推迟重启，目前计划至5月底前后重启。总体来看，目前检修力度不大，进口端有供应回升预期，加上下游补库力度较弱，乙二醇现货流通性宽裕，价格缺乏向上驱动。我们认为乙二醇中长期供需格局不差，当前乙二醇估值相对原料以及EO等其他乙烯下游都走弱，下方也有支撑。

　　苯乙烯：★☆☆（纯苯支撑仍强劲）

　　上一交易日，江苏苯乙烯市场收盘价格在9500-9540元/吨。其中卖方意向出货价格在9480-9550元/吨；买方主流接货价在9500-9540元/吨。日内苯乙烯盘面窄幅波动，价格区间收窄，市场暂未有新的消息面指引，价格横盘运行，下游刚需采购为主。近期内外盘开工均提负为主，待投新产能形成一定压力，终端很难继续走强，下游很难继续弱化，去库接近尾声，基本面压制力量或增强。然苯乙烯估值水平持续偏低，压缩空间十分有限。下跌空间若要进一步打开，更多要以原油继续下行为前提，随后苯乙烯盘面才会跟跌，纯苯被动跟随。

　　尿素：★☆☆(尿素宽幅震荡为主)

　　上一交易日尿素山东现货价格维持。最近一周尿素日均产量在18.7万吨，环比增加1.01万吨，同比增加1.29万吨。复合肥开工环比上升。2024年03月出口量为0.42万吨，相对上一个月下降，同比下降。近期企业库存去化，同比偏低。上游供应偏高，农需将进入旺季，出口政策继续维持，尿素宽幅震荡为主。

　　PVC：★☆☆（库存未有效去库给价格带来压力）

　　4月检修量较前期计划有所增加，根据当前的检修计划，装置检修在4月中上旬有较大幅度提升，4月下旬至5月底检修量逐渐减少，5月检修量仍然较高，开工将继续保持较低水平。终端需求不足，由于房地产需求总量下降的限制，以及施工进度普遍缓慢，下游需求近期虽逐渐提升，但恢复速度缓慢，仍处于往年同期最低水平。上游开工小幅下降，而下游开工恢复恢复速度较慢，库存连续三周小幅去库，但库存幅度很小，库存仍持平在最高水平附近，未形成有效去库。PVC检修在4月中上旬提升，开工出现较大幅度下降，对供应有一定影响，之后5月检修量逐渐下降，供应将从低位恢复。下游和终端实质性需求不足，下游开工仍处于往年同期最低。PVC库存未能形成去库趋势，近几周库存基本持平在历史最高水平，给价格带来压力。

　　烧碱：★☆☆（基本面转弱和仓单增加预期给价格带来压力）

　　烧碱检修量仍处于较低水平，开工接近高位附近，且处于往年同期最高水平，未来仍有检修预期。液氯近期保持较高水平，电解单元利润良好。氧化铝价格持续提升，利润良好，开工积极性高，但前期氧化铝企业液碱库存逐渐累库，氧化铝企业拿货积极性下降。粘胶短纤下游需求不足，开工大幅下降，本周有小幅回升；纺织和印染开工稳定在往年平均水平。下游有节前备货需求，库存压力缓解。上游检修有限，检修量不及预期，供应充足。下游氧化铝企业液碱逐渐累库，采购积极性不高。当前下游节前备货，企业库存有所去库。期现货价格近期均继续承压。

　　天然橡胶：（空单继续持有）

　　各地产区天气状况良好，陆续开割。泰国原料价格下跌。海外烟片胶价格快速回落。国内乳干比开始松动。有数据显示，泰国库存年初大幅累积，目前已回升至正常水平。近期由于进口减少，国内库存有所去化。但开割之后，供应同环比均增加，需求却依旧疲软，海外产区和国内都将进入累库通道。长线，我们依旧对胶价不乐观，空单继续持有。

　　丁二烯橡胶：

　　由于亚洲装置集中检修加上乙烯裂解利润持续低下影响装置开工，亚洲丁二烯价格成为全球高地。国内顺丁胶负荷在利润压力下不断下行。顺丁胶需求端较为平淡，尽管半钢胎数据不错，但在低负荷下，顺丁库存去化并不很理想。顺丁胶自身仍处于需求和成本博弈中。近期，顺丁价格受天胶影响也较大。目前成本端并未成为交易的主逻辑，且海外丁二烯价格开始松动。市场对需求的担心似乎更占上风。合成胶暂时偏弱震荡。