步入2024年，日本股市无疑今年“最靓的仔”：日经225指数节节攀升不断触及历史高位。相较之下，隔壁的韩国股市却走势疲弱：截至本周四发稿之际，韩股今年已经累计下跌超7%。

　　日股的强劲走势背后，有部分原因在于日本监管机构大力推进上市公司改善治理。对此，韩国金融监管部门也打算“抄作业”：他们正考虑点名批评治理结构不佳的企业，寻求复制日本通过企业改革提振股市的成功经验。

　　韩国打算“抄日本作业”

　　韩国金融服务委员会官员表示，韩国金融监管机构正在考虑采取类似于东京证交所“点名批评”政策的措施。

　　该负责人表示：“韩国证券交易所将制定衡量企业努力程度的指标，并将在第一季度内确定最终方案。”

　　韩国金融委员长 Kim Joo-hyun上周曾表示，将要求股价低于账面价值的公司自愿披露改革情况。

　　该监管机构官员本周声称，计划稍晚时候公布一份“荣辱榜”名单，公布那些提出了改善措施和没有改善措施的公司——这一措施与日本的做法类似。

　　在过去一年中，韩国股市相对于日本股市表现不佳，令大量韩国散户深感不满。MSCI韩国指数过去12个月累计上涨5.5%，远远落后于日股同期近30%的涨幅。

　　日股的走势强劲背后的原因之一，是投资者预计日本企业的治理将得到改善。去年3月，东京证券交易所呼吁市净率低于1的公司制定资本改善计划，这引发了日本股市的股票回购热潮。本月中旬，东证所公布了第一份响应举措、提出提高资本效率商业计划的公司名单。之后，该名单会在每个月的15日左右更新，这也给那些不愿改变的公司施加了压力。

　　“长期以来，日本和韩国一直被视为亚洲公司治理落后的国家，”Federated Hermes Ltd.的投资组合经理乔纳森·派恩斯（Jonathan Pines）表示，“现在我们看到日本在进步，而韩国在落后，因为韩国强大的财阀家族持续赢得监管者们的支持，得以保留那些在我们看来不太合适的监管规定。”

　　消灭“韩国折价”

　　长期以来，投资者一直指责控制韩国企业集团的家族权力过大，以及对少数股东存在不公平对待情况。

　　这一因素长期打压韩国上市公司估值，也引发了所谓的“韩国折价”现象——长期以来，韩国企业股价估值与海外同行相比都更低：韩国综合股价指数（Kospi）的市净率低于0.9，而日本股市和中国台湾股市的市净率分别为1.3和2.1。

　　事实上，在过去数十年中，解决“韩国折价”问题都是摆在韩国历任总统面前的任务之一，但随着近年超过1400万散户投资者成为韩国选举的关键投票群体，韩国总统尹锡悦对于解决“韩国折价”问题背负了更大的压力。

　　在尹锡悦上台之后，为了振兴韩股，韩国政府大举实施了卖空禁令。今年年初，尹锡悦又承诺，将在任期内通过资本市场规制改革提升韩国股市吸引力。

　　韩国金融监管机构本周表示，该国正在寻求修订商法，以改善中小股东的权利，并表示将于下月出台提高上市公司股价的措施。

　　景顺资产管理有限公司驻伦敦的基金经理William Lam在提到日本证交所“荣辱榜”举措时直言：“如果韩国也发生这种事情，那就太棒了。点名和批评也是一个好主意，因为公司有时会对此做出反应。他们不想成为负面新闻的头条。”